Everything You Need to Know About Tapering

शब्द "टेपर टैंट्रम" का तात्पर्य किसी केंद्रीय बैंक, विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा मात्रात्मक सहजता (क्यूई) व्यवसाय परिचालन को कम करने के विचार या वास्तविकता के प्रति वित्तीय बाजारों की मुख्य प्रतिक्रिया से है।

इसमें आमतौर पर विकासशील बाजारों से त्वरित निकासी, ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि और बाजार में उतार-चढ़ाव शामिल होता है। इसकी शुरुआत 2013 की गर्मियों में हुई थी। यह फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बेन बर्नानके के इस संकेत के बाद हुआ कि फेड अपनी मात्रात्मक सहजता नीति को कम करना या कम करना शुरू कर देगा। 2008 के वित्तीय संकट में, इसका मतलब अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए सरकारी बॉन्ड की बड़ी खरीद करना था।

यदि आप इस प्रश्न का उत्तर ढूंढ रहे हैं कि टेपरिंग क्या है तो आप सही पृष्ठ पर हैं ।

टेपर टैंट्रम की पृष्ठभूमि

टेपर टैंट्रम" मई 2013 में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष बेन बर्नानके की अभिव्यक्ति के प्रति वित्तीय बाजारों की तत्काल प्रतिक्रिया का प्रतीक है। टेपरिंग क्या है , यह जानने से पहले आइए इसकी पृष्ठभूमि की जांच करें।

ऋण संकट के बाद की अवधि (2008-2013)

फेडरल रिजर्व (फेड) ने 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बाद अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के प्रयास में असामान्य नीतिगत उपायों का उपयोग किया। इनमें से एक था मात्रात्मक सहजता, एक ऐसा प्रयास जिसमें केंद्रीय बैंक मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने और उधार और निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए सरकार द्वारा जारी प्रतिभूतियों सहित खुले बाजार से प्रतिभूतियां खरीदता है।

वैज्ञानिक राहत

2008 से 2013 तक, फेडरल रिजर्व ने मात्रात्मक सहजता के तीन दौर (QE1, QE2, और QE3) चलाए। आर्थिक विस्तार को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को कम करने के अलावा, इन कार्रवाइयों के परिणामस्वरूप वित्तीय क्षेत्र में नई पूंजी का महत्वपूर्ण प्रवाह हुआ।

मई 2013 "टेपर" नोटिस

मई 2013 में, बर्नानके ने सुझाव दिया कि अगर अर्थव्यवस्था में सुधार होने लगे तो फेडरल रिजर्व अपनी परिसंपत्ति खरीद को "कम" करना शुरू कर सकता है। इसने कई निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया क्योंकि वे फेड की मात्रात्मक सहजता रणनीति के आदी थे।

बाजार की प्रतिक्रिया को "टैंट्रम" के नाम से जाना जाता है

बाजार की इस उम्मीद के कारण कि सस्ता पैसा खत्म हो जाएगा, अमेरिकी ट्रेजरी दरों में तेज वृद्धि हुई, इस विश्वास के कारण कि फेड अपने समर्थन के स्तर को कम कर देगा। और यह "गुस्सा" था।

बाजारों ने इस अप्रत्याशित प्रतिक्रिया का वर्णन करने के लिए "टेपर टैंट्रम" शब्द का इस्तेमाल किया। इन कार्रवाइयों ने वित्तीय प्रणाली में महत्वपूर्ण नए पैसे डाले और आर्थिक विस्तार का समर्थन करने के लिए ब्याज दरों को कम रखने में मदद की।

वैश्विक प्रभाव

प्रभावित क्षेत्रों में उभरती हुई अर्थव्यवस्थाएं भी शामिल हैं, जिनमें से कई ने QE युग के यील्ड चेज़ से लाभ उठाया। महत्वपूर्ण पूंजी बहिर्वाह और मुद्रा अवमूल्यन ने पैसा वापस अमेरिका भेजा

अनुभव प्राप्त

फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों ने टेपर टैंट्रम से संचार और एक लंबी अवधि के बाद मौद्रिक नीति को समायोजित करने के प्रभावों पर आवश्यक सबक सीखे। इस अनुभव ने यह आकार दिया है कि बाजार में व्यवधान को कम करने के लिए इस तरह के बदलावों को कैसे प्रबंधित किया जाता है।

टेपर टैंट्रम: प्रभावित करने वाले कारक

अब जब आप टेपर टैंट्रम का अर्थ जानते हैं , तो आइए इसे प्रभावित करने वाले कारकों को समझते हैं।

टेपर टैंट्रम: प्रभावित करने वाले कारक

निवेशकों की अपेक्षाएँ

टेपर टैंट्रम मुख्य रूप से निवेशकों की अपेक्षाओं के कारण था। कम ब्याज दर के माहौल के आदी कई निवेशक तब हैरान रह गए जब फेड ने घोषणा की कि वह अपने मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम को कम करेगा।

तरलता में कमी और ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना के कारण बांड बाजार में बिकवाली देखी गई तथा जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों से दूरी बना ली गई।

बातचीत और सक्रिय सहायता

मौद्रिक नीति में अग्रिम मार्गदर्शन और संचार के महत्व पर टेपर टैंट्रम द्वारा जोर दिया गया। सटीक समय या गति निर्देशों के बिना QE कटौती की अचानक घोषणा ने वित्तीय बाजारों को भ्रमित कर दिया।

इस अनुभव से पता चला कि केंद्रीय बैंकों के लिए यह कितना महत्वपूर्ण है कि वे बाजार में अनियमित प्रतिक्रियाओं को रोकने के लिए अपने नीतिगत लक्ष्यों को खुले तौर पर और पर्याप्त रूप से स्पष्ट करें।

बाजार स्थिरता

टेपर टैंट्रम का एक और कारण बाजार में तरलता या वह आसानी थी जिसके साथ परिसंपत्तियों को उनकी कीमत को प्रभावित किए बिना खरीदा या बेचा जा सकता था। बॉन्ड मार्केट लिक्विडिटी में कमी के बारे में चिंताएँ, जो दरों को बढ़ाएँगी और अस्थिरता पैदा करेंगी, इस संभावना से बढ़ गई थीं कि फेड अपनी बॉन्ड खरीद में कटौती कर सकता है।

टेपर टैंट्रम के प्रभाव

बांड की पेशकश के परिणाम

टेपर टैंट्रम का महत्वपूर्ण प्रभाव बांड प्रतिफल में वृद्धि के रूप में सामने आया, विशेष रूप से अमेरिकी ट्रेजरी बांडों में।

यह तीव्र प्रतिफल वृद्धि बढ़ती ब्याज दरों और कम बॉन्ड बाजार तरलता के कारण निवेशकों के उत्साह को दर्शाती है। बॉन्डधारकों को बढ़ी हुई दरों के कारण वित्तीय नुकसान उठाना पड़ा क्योंकि बढ़ती प्रतिफल के कारण बॉन्ड की कीमतों में गिरावट आई।

विकासशील बाज़ारों पर प्रभाव

टेपर टैंट्रम का उभरते बाजारों पर विशेष प्रभाव पड़ा। उभरते बाजारों में पूंजी पलायन देखा गया, क्योंकि अमेरिका में सख्त मौद्रिक नीति की संभावना थी, जिससे उनकी ब्याज दरें बढ़ गईं और उनकी मुद्राएं गिर गईं। इन अर्थव्यवस्थाओं में कठिनाइयाँ थीं, जिससे पैसे उधार लेने की लागत बढ़ गई और मुद्रास्फीति बढ़ गई।

मौद्रिक नीति का महत्व

टेपर टैंट्रम से मौद्रिक नीति पर काफी असर पड़ा। इसने निवेशकों की अपेक्षाओं को प्रबंधित करने में खुले और ईमानदार संचार की आवश्यकता को रेखांकित किया।

इसमें इस बात पर भी जोर दिया गया कि मौद्रिक नीति पर प्रमुख केंद्रीय बैंकों के निर्णयों का पूरे विश्व पर प्रभाव पड़ता है, तथा वैश्विक स्तर पर कठोर समन्वय और संचार के महत्व पर प्रकाश डाला गया।

भारत पर इसका क्या प्रभाव पड़ा?

क्यूई के समय में कम अमेरिकी बंधक दरों ने उधारकर्ताओं को संतुष्ट किया लेकिन बैंकों को चिंतित किया। भले ही अधिक पैसा दिया जाना था, लेकिन ऋणदाता कम ब्याज दरों के बारे में चिंतित थे। बैंकिंग क्षेत्र में शुरू की गई अतिरिक्त प्रोत्साहन का उपयोग करना आवश्यक था।

उस समय, अमेरिकी निवेशकों ने एशियाई बाजारों में नकदी की बाढ़ ला दी, खासकर भारत जैसे विकासशील देशों में। परिणामस्वरूप भारत में अंतर्राष्ट्रीय निवेश में वृद्धि हुई।

हालांकि, जब अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरें बढ़ानी शुरू कीं और उन्हें अपने निवेश पर अधिक रिटर्न देने की पेशकश की, तो भारत में अमेरिकी निवेशकों ने अपनी संपत्तियां बेचना शुरू कर दिया। विदेशी निवेशकों द्वारा निवेश बनाए रखने से रुपये के मूल्य में भारी गिरावट आती है। इससे आरबीआई को रातोंरात ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ता है। अमेरिकी मुद्रा के बढ़ते मूल्य के कारण भारत में मुद्रास्फीति बढ़ रही है।

इससे टेपर टैंट्रम घटना हुई, जिससे निवेशकों की अतिशयोक्ति के कारण विकासशील अर्थव्यवस्थाएं लगभग नीचे आ गईं। बढ़ती कीमतों ने भारत को काफी प्रभावित किया, और इंडोनेशिया, ब्राजील और तुर्की जैसे अन्य विकासशील देशों को भी नुकसान उठाना पड़ा, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले उनकी मुद्राओं के मूल्यह्रास से उनकी पीड़ा और बढ़ गई।

निवेशकों को डर था कि इससे दुनिया भर में दहशत फैल जाएगी, लेकिन सौभाग्य से, वह डर तब सच नहीं हुआ। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि बाज़ारों ने कोई प्रतिक्रिया नहीं दी।

टेपर टैंट्रम से केंद्रीय बैंकों को लाभ

टेपर टैंट्रम के दौरान केंद्रीय बैंकों ने महत्वपूर्ण सबक सीखे। इससे पता चला कि मौद्रिक नीति के लिए सीधे और दूरदर्शी तरीके से संवाद करना कितना महत्वपूर्ण है।

केंद्रीय बैंक अपने नीतिगत लक्ष्यों के बारे में बाजार को स्पष्ट संकेत देकर निवेशकों की अपेक्षाओं को नियंत्रित कर सकते हैं तथा बाजार में अचानक होने वाली प्रतिक्रियाओं की संभावना को कम कर सकते हैं।

इसके अतिरिक्त, इसमें इस बात पर प्रकाश डाला गया कि किस प्रकार प्रमुख केंद्रीय बैंकों के नीतिगत निर्णयों ने पूरे विश्व को प्रभावित किया है, तथा मौद्रिक नीति में अंतर्राष्ट्रीय समन्वय और सहयोग की आवश्यकता पर बल दिया गया।

निवेशकों

टेपर टैंट्रम ने निवेशकों को भी बहुत सारी जानकारियाँ दीं। इसने मौद्रिक नीति में अचानक होने वाले बदलावों के खतरों के बारे में चेतावनी दी, खास तौर पर अंतरराष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली में, जहाँ एक देश में लिए गए फैसले दूसरे देश को काफी हद तक प्रभावित कर सकते हैं। निवेशकों को जोखिमों को कम करने और बाजार में उतार-चढ़ाव को झेलने के लिए पोर्टफोलियो की विविधता के महत्व पर जोर दिया गया।

निवेशकों को जोखिमों को कम करने और बाजार की अस्थिरता से निपटने के लिए पोर्टफोलियो विविधीकरण के महत्व की याद दिलाई गई।

नीति निर्माताओं

नीति निर्माताओं ने टेपर टैंट्रम से भी मूल्यवान सबक सीखे। इसने दिखाया कि मौद्रिक नीति के फैसले आर्थिक स्थिरता को कैसे प्रभावित कर सकते हैं, खासकर विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में।

टेपर टैंट्रम ने स्पष्ट किया कि निर्णयकर्ताओं के लिए वित्तीय और आर्थिक परिदृश्य पर सावधानीपूर्वक नजर रखना तथा अप्रत्याशित बाजार झटकों के लिए तैयार रहना कितना महत्वपूर्ण है।